Britské penzijní fondy mají podle guvernéra Bank of England čas do pátku. Na britském dluhopisovém trhu panuje velká nervozita. Dluhopisy s nízkým výnosem se nyní prodávají s velkou ztrátou. A penzijní fondy takových dluhopisů vlastní za stovky miliard liber.
Proto musela britská centrální banka Bank of England během úterní seance na trhu intenzivně intervenovat. Výrazně expanzivní rozpočet předložený britskou premiérkou Liz Trussovou po tlaku vlastních poslanců sice prošel určitými změnami, zatím však jen méně důležitými jako je ústup od plánu zrušit daňové pásmo pro nejvyšší příjmové skupiny.
Celkově tak dluhopisové trhy stále nevěří, že by daňové škrty dokázaly situaci nějak zásadně vyřešit, zvlášť když je doprovází masivní plošné kompenzace drahých energií ze státní kasy. A důležitou zprávou je, že Bank of England hodlá tlumit napětí na trzích pouze do konce tohoto týdne. Pak chce podle plánu s intervenčními nákupy britských dluhopisů na trhu přestat. Doslova vzkázala britským penzijním fondům, že “mají tři dny” na to, aby zvládly přenastavit na trhu svá portfolia. Řečeno srozumitelně: Aby ztrátové dluhopisy prodali centrální bance. Pak už Bank of England nechce řešit otázku finanční stability, ale chce se opět plně soustředit na boj s inflací – tedy utahování měnové politiky, do kterého nákupy dluhopisů a pumpování likvidity do finančního systému vůbec nezapadají.
Kumulace stagflačních šoků posledních let (obchodní války, brexit, COVID, ruská invaze) ale výrazně zasáhla nabídku a tlačí souběžně inflaci vzhůru a hospodářský výkon dolů. Reakce rozpočtové politiky řady vlád (nejen té britské) je přitom stále expanzivní, a to staví centrální banky do pozice, kdy musí působit naopak restriktivně, aby udržely inflaci pod kontrolou (vládní snahu podpořit poptávku jednoduše neutralizují). Jednoduše řečeno, peníze, které chce Liz Trussová poslat domácnostem na daňových škrtech do jedné kapsy, plánuje guvernér Bank of England Bailey z druhé vytáhnout vyššími úroky na hypotékách.
