Obří ozdravný krach na kryptoburzách

Manipulátorům s kryptoměnami se v uplynulých dnech zdařil velmi potřebný krach kursů většiny kryptoměn. Celková tržní kapitalizace kryptoměn publikovaných na CoinMarketCap během cca 6 dnů klesla o zhruba 500 miliard dolarů. Upřímně řečeno – trh kryptoměn již potřeboval tuto ozdravnou korekci.

Kdo byl hybnou pákou a hlavním manipulátorem kurzů kryptoměn v minulých letech? Vyšetřování FBI a dalších úřadů potvrdilo hypotézy, že mnohé kryptoměnové burzy vykazovaly až 96% fiktivních transakcí.

Jaký motiv měly stovky burz provádět zcela fiktivní transakce? Fiktivní transakce nic nevynášejí. Kde je motiv? CoinMarketCap velmi infantilně celé roky vedla žebříček kryptoměnových burz seřazen podle „volume“ – podle objemů uskutečněných transakcí na dané burze. Aby se burza umístila na vysokých místech v žebříčku, tak prostě prováděla fiktivní transakce s neexistujícím kapitálem a mnohdy i s neexistujícím množstvím krypto mincí.

Podvody některých burz byly tak primitivní, že ani naoko nezaslaly kapitál/kryptomince na depozitní burzovní peněženky (účty).

Po několika letech přestali manažeři CoinMarketCap předstírat, že sestavovat žebříčky burz podle (fiktivních) transakcí má nějakou relevanci a nyní nově sestavují žebříček podle toho, jak se jim nějaká burza líbí (nebo možná také podle toho, kdo pošle dárek).

Být v žebříčku dost nahoře je důležité – vždyť kryptoburz je několik tisíc.

Vykazovat fiktivní transakce je však nepříliš účinné pro manipulaci kurzu konkrétních kryptoměn. Jak to tedy probíhalo?

Nejpravděpodobněji kurzové manipulace prováděla skupina kolem zakladatelů stablecoinu Tether (USDT). Ti měli před 3 lety k dispozici zhruba 3 miliardy opravdových dolarů. Tyto dolary měly podle prohlášení projektu Tether být podkladovým aktivem (backing asset) pro vydané Tethery v oběhu. a to v poměru 1:1. Je však vysoce pravděpodobné, že značnou část dolarů používali zakladatelů Tetheru v rozporu se svými původními prohlášeními – jednoduše dolary nedrželi v depozitu, ale spekulovali s nimi na trhu. Nikoliv na trhu akciovém nebo dluhopisovém, ale na trhu, který jim byl blízký – na trhu kryptoměn. Ten šel v r. 2018 dolů cca o 84 až 97%. Zakladatelů Tetheru pravděpodobně prodělali při spekulacích zhruba o 800 milonů dolarů. Tato hypotéza bylo hodně zřetelná kolem října 2018, kdy obchodování na kryptoburzách na 6 týdnů úplně zamrzlo. Proč a co se dělo?

Zakladatelé Tetheru právě v té době stahovali zbytky kapitálu z burz, aby je na pár dnů převedli do bankovního depozita, o čemž jedna banka vydala jakési mlhavé potvrzení. V následujících dnech kryptoburzy opět ožily.

Dnes je situace složitější. Kromě starých známých – zakladatelů Tetheru, kteří dnes nejenom disponují 49 miliardami amerických dolarů, ale také upravili svá prohlášení – nyní tvrdí, že stablecoin Tether není krytý americkým dolarem v kursu 1:1, ale že je krytý také „dalšími aktivy“, na trh vstoupilo množství menších fondů a milióny fyzických osob. Přes to všechno, skupina kolem zakladatelů Tetheru a některá velké burzy jako Binance a Huobi jsou pravděpodobně kapitálově nejsilnějším manipulátorem na kryptoměnových trzích. Kryptoměnové burzy totiž hrají roli burzy i roli brokerů současně – a to velmi svádí k hrátkám s klienty.

V uplynulých dnech bylo čím dál tím více zřejmé, že manipulátorům dochází fantazie v odůvodňování neopodstatněného růstu kursů většiny kryptoměn. Pokud jste pečlivě analyzovali obchodování každou minutu zvlášť, bylo jasně viditelné, že jednotlivé kryptoměny někdo manipuloval s pouhými několika málo milióny dolarů. Ano, na manipulace Ripple, Dogecoinu a dalších stačilo pár miliónů dolarů a s těmi někdo prováděl donekonečna opakované „wash trading“ – tentokráte však již s reálnými penězi nebo aktivy, tzn. nešlo nutně o zcela fiktivní transakce s neexistujícími penězi/aktivy.

Kryptoměnový trh tak nutně potřeboval ozdravnou korekci kursů směrem dolů. Ta nastala včera a při analýze působila dojmem další masívní manipulace.

Poklesy kursů v posledních dnech byly velmi brutální. Např. Ripple (XRP) klesl z kursu 1,95 USD na 0,89 USD, pomalý a zastaralý Bitcoin klesl z kursu 64.000 USD na 48.000 USD, Filecoin klesl z 245 USD na 135 USD atd.

Je potřeba pochopit, že ozdravné korekce směrem dolů jsou užitečné a že zejména v procentuálním vyjádření zvyšují další budoucí zisky. Pokud vaše aktiva stoupají z nízkého základu – v procentech to vypadá obzvlášť dobře.

Jakým způsobem se lze bránit v obdobích ozdravné korekce? Jsou 2 základní způsoby:

A) Konvertovat volatilní kryptoměny na některý stablecoin – USDT, USDC atp.

B) Na některých burzách existují speciální instrumenty, konstruované tak, že vyděláváte při poklesu kursu podkladového aktiva. Například na burze Binance existuje několik instrumentů nazvaných např. XRPDOWN, DOTDOWN, TRXDOWN atp. Tyto speciální instrumenty jsou navíc konstruovány s pákovým poměrem (Leverage Ratio), který je plovoucí (pohyblivý) – obvykle v rozmezí 1,9 až 3.

Tzn. pokud držíte tyto speciální instrumenty v období poklesu kursů předmětných (podkladových) kryptoměn, tyto speciální instrumenty vám silně vydělávají. Nejedná se o klasické shortování – zmíněné instrumenty oproti klasickému shortování neumožňují nekonečně velkou ztrátu.